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　　作者：坤

　　2015年以来，在各路资本与互联网的推动下，保险科技行业从传统保险行业中“脱胎换骨”，新型业务模式与一众公司涌现，赛道进入高速发展期。但高歌猛进的表象之下，却是大多数都在业绩与资本的多重压力下艰难前行。

　　据CB Insights报告显示，2023年保险科技行业的投融资共46亿美元，同比降低45%，投融资总额接近2018年水平。整体环境中风向的变化，自然也影响到了赛道中的具体公司。近年来多家保险科技公司纷纷赴港、赴美上市，但在多次递交招股书后却仅有少数能够成功上市，在这背后正是资本退出的压力与上市后市值骤降之间的博弈。

　　更何况，透过招股书与财报，当前一众公司盈利模式尚未真正跑通陷于亏损难以自救、依赖佣金技术投入薄弱而经营指标不断恶化、依赖融资维持现金流等问题也暴露无遗。面对当下政策收紧与资本退潮等因素叠加影响下，迫切等待上市或已经上市但表现不佳的一众保险科技公司又将何去何从，仍有待观察。

　　包括车车科技、有家保险、致保科技、众淼控股、益盛鑫科技在内等公司相对幸运，相比于多次递表却仍然徘徊在资本市场门外的其他公司，已经成功登陆二级市场。但上市后的股价持续下跌、业绩未见明显好转等问题依然值得关注。

　　众淼控股成立于2017年，由于上市后海尔集团通过附属公司青岛海创汇投资间接持股45.33%，又被称为“海尔系”保险中介。2024年8月，众淼控股成功在港交所上市，也是内地首家在港上市的保险中介公司。

　　众淼控股的上市发行价为7港元，上市后的数个交易日股价表现波动不大，但也曾破发到5.28港元/股。直到2024年11月之后，众淼控股股价出现了较大波动。截至近日，公司的股价为12港元/股，市值超16亿元，是包括车车科技、有家保险、致保科技、益盛鑫科技在内的近年来成功上市的公司中，唯一一家截至目前股价高于发行价的公司。

　　尽管上市后股价表现在一定程度上优于同行，但众淼控股的业绩表现仍存隐忧。2020-2024上半年，众淼控股实现营业收入分别为0.93亿元、1.20亿元、1.48亿元、1.74亿元、0.88亿元，尽管营收持续增长，但增速却明显下滑，分别为28.69%、23.68%、17.23%、8.41%。与此同时，众淼控股的净利润分别为2022.30万元、2704.70万元、3777.60万元、4037.20万元、2158.80万元，2023年及2024上半年净利润仅有个位数的同比增长。

　　需要注意的是，由于背靠海尔，众淼控股自然也有部分客户来自海尔集团，且近年来平均佣金费率明显低于其他企业保险用户，在一定程度上形成依赖。

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